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中央银行!降低再融资利率再贴现“精准滴灌”提升实体金融利息收益率

平心在线1个月前 (07-01)财经30

央行6月30日宣布,决定从2020年7月1日起下调再融资和再贴现利率。

中央银行对金融机构的贷款,是指中央银行对金融机构的贷款。近两年新增再贷款主要用于促进信贷结构调整,引导扩大县域和“三农”信贷供给。

再贴现是指中央银行对金融机构持有的尚未到期贴现的商业汇票进行贴现。中央银行通过及时调整再贴现总量和利率,达到处理基础货币和实施金融宏观调控的目的。

这并不是第一次降低再融资利率。

今年2月27日,中国人民银行副行长刘国强在国务院联防联控机制新闻发布会上指出,农业和小企业再贷款利率由原来的2.75%下调0.25个百分点至2.5%充分发挥激励作用。

调整后,三个月、六个月和一年期支农和小额贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现率降低0.25个百分点至2%。

值得注意的是,央行还下调了金融稳定再融资利率0.5个百分点。调整后,金融稳定再融资利率为1.75%,金融稳定再融资(展期)利率为3.77%。

“此次降息意在增强银行为小微企业、“三农”提供贷款的积极性。”天丰证券银行业首席分析师廖志明表示,为应对疫情影响,除发放3000亿元疫情专项贷款外,央行今年增加再贴现额度1.5万亿元,支持小额农业贷款。这些小微农业、农村和农民贷款的相应利率不应高于同期一年期LPR+50bp,目前为4.35%。降低再融资和再贴现利率,可以适当补偿银行承担的信贷风险,增强银行信贷供给的动力。这也是从实体经济中获利的一种方式。

央行货币政策委员会2020年第二季度例会指出,要充分发挥结构性货币政策工具的精准滴灌效应,完善政策“直通车”,继续用好普惠性再融资再贴现规模1万亿元,实施新增直接实体工具,支持符合条件的地方法人银行推迟偿还普惠性小微企业贷款付息和信用贷款本金。

廖志明表示,作为政策性利率体系的一部分,再融资和再贴现利率的调整相对滞后于Omo和MLF。截至2020年2月底,一年期再融资利率为2.5%,4月份一年期MLF利率下调20个基点。一年期再融资利率下调25个基点至2.25%,主要是补充减持。

岳凯证券首席经济学家李麒麟认为,今年银行业面临存款负债成本刚性、资产利率下行、不利压力加大、资金短缺等多重问题。央行降低贷款和再贴现利率,可以降低银行支持小微企业农业企业信贷和票据资金的成本,提高银行降低小微企业和农业企业贷款利率的意愿。

不意味着货币政策正在转向

再融资和再贴现利率的下调是否意味着货币政策已经转向全面宽松?多位专家表示,再融资和再贴现利率下调具有较强的导向性,这体现了对实体经济薄弱环节的定向支持,并不意味着货币将全面放松。

李其林说,现在大中型企业生产经营活动基本恢复,社会金融和M2增速基本达到央行的目标。整个经济正处于复苏过程中。没有必要转向全面宽松。相反,会引发新一轮资金闲置套利,这不是央行想要的。

李麒麟强调,6月份PMI反映,当前经济复苏是大企业推动的结构性修复,而小微企业生产经营活动和生存环境仍然较差。既然问题出在小微企业,属于结构性问题,就要用结构性货币政策为实体补血。

光大证券银行首席分析师王一峰表示,下调再融资利率和再贴现利率,体现了央行控制套利、防止资金闲置的“双管齐下”政策:一方面减少了市场套利空间,带动更多市场资金投向实体经济。另一方面,通过这种模式,可以降低存贷款市场价格,以优惠利率向中小企业提供贷款,支持实体经济发展。


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